禽产业链系列研究之“鸡肉消费3大问”发布时间：2018-04-03浏览次数：

　供需决定价格。但行业内，分析鸡肉需求端的报告少之又少。与供给端跟踪数据不同，需求端很难通过有效、全面的数据反映当下及未来的需求，也就是说需求行情很难看懂、看全，这也是目前鸡肉经销商越来越不敢做高库存的重要原因。节后，我们与投资者、产业从业者进行交流，梳理了鸡肉需求端的3大核心问题；并试图通过较为详尽的数据进行分析，为鸡肉消费端拨开云雾。

 

　　问1：中国人“爱猪不爱鸡”？——鸡肉消费已成主要肉类消费之一

 

　　中国人爱吃猪肉是不争的事实，但鸡肉也成为家庭肉类消费的重要部分。虽然鸡肉消费总量和人均鸡肉消费量近几年稳中有降，但居民肉类消费结构改善，以鸡肉为主的禽肉消费在肉类消费的比重反而是提升的。中国人不吃鸡，早在20世纪80-90年代就不成立了。

 

　　问2：禽流感，多嚣张？——短期冲击大过长期影响

 

　　1)禽流感疫情能够显著影响鸡肉需求，禽流感的爆发影响了鸡肉产销量短期的增长，禽流感疫情的缓解也有助力鸡肉产销量的恢复，一般来说：某年禽流感疫情严重，使得下一年度鸡肉消费增速减缓甚至下降；同时，某年禽流感疫情严重，还影响该年鸡肉出口量。

 

　　2)禽流感疫情对鸡肉消费的影响偏短期，根据行业跟踪，我们估计3个月时间足够消化疫情对消费的心理影响，难以改变鸡肉消费大趋势。从禽流感发生次数与鸡肉产销量增长关系图、高致病性禽流感与鸡肉出口同比增长率关系图均能看出来。也说明，研究价格走势，看当年鸡肉消费量，禽流感是必不可少的因素；但是鸡肉消费的长期变化趋势，还另有它因，如消费升级和消费结构改善。

 

　　3)2017年下半年至今，禽流感疫情得到控制，2018年鸡肉消费有望改善。

 

　　问3：正新鸡排pk肯德基，你更爱哪个？——二线鸡肉快餐品牌崛起

 

　　1)洋快餐目前在国内市场远没有饱和，开店数量增长在未来3-5年内仍然可见。未来洋快餐的快速增长仍将成为白羽肉鸡消费的重要来源。

 

　　2)在二三线城市，甚至以小镇青年为主力，以炸鸡排为代表的中式小吃和快餐，仍然处于高速发展阶段。

 

　　3)鸡肉消费增长趋势并不悲观：虽然工厂团膳数量有所降低，但洋快餐稳健增长和炸鸡排等中式小吃的快速增长，使得鸡肉消费总体并不悲观。

 

　　4)鸡肉消费细分渠道的变化差异，也给鸡肉生产加工企业提出新要求。洋快餐和炸鸡排，都需要鸡肉生产企业具有更强的食品安全控制能力，较强的分割初加工技术和调理深加工技术，这将更有利于规模企业发展，如圣农发展。

 

　　投资建议：

 

　　在禽流感影响微乎其微的2018年，鸡肉消费仍然存在洋快餐、炸鸡排等渠道的结构性增长，鸡肉消费并不悲观！可以说是给供给低位带来的价格上涨“锦上添花”。我们认为，如果基于一季度价格反弹盈利好转，那么******弹性与鸡价，******益生股份、民和股份、仙坛股份。但如果基于2018年业绩比2017年要好，那么预期差所在的是业绩与风险收益比，建议******圣农发展！